当前位置: 首页 » 论文导航 » 经济 » 正文
股票投资价值分析中的两大综合指标及其创新指向
发布日期:2014-06-26   浏览次数:399

股票投资价值分析中的两大综合指标及其创新指向


顾纪生    朱玲   


(江南大学金融研究所,江苏 无锡 214122


 


摘要:无论对股票投资者还是股市监管者而言,上市公司(或基于其上的股市)投资价值分析一直是理论与实践属性兼备的重大问题。由于目前相关的分析指标几乎全部基于单一视角,故无法全面而深刻地揭示其整体价值或综合价值,即便被中国证监会认定的关键性指标(净资产收益率)也是如此。笔者经过研究发现,股票化率与市销率两个指标,可以而且应该成为研判其宏、微观价值的两大核心指标,至少也是其它关键指标的必备补充。文章按思维创新要求,具体透析两大指标的含义构成、交互影响、传导路径、综合特征、功能预估等问题,进而就创设投资价值新的分析指标给出若干指向。


关键词:股票化率  市销率  投资价值  分析指标  指标创新


中图分类号:  F830.91                  文献标识码:  A


 


    在股票投资价值的研究评判中,指标分析法由于具备客观性、时效性及互补性等多种优势而被广泛采用,但传统分析指标又因为单一指标视角孤立、指标之间关联关系揭示不清等内在缺陷而受掣肘。鉴此,如杜邦分析法以净资产收益率指标作为关键性指标一样,寻求研判投资价值的综合性指标并由此进行指标体系的构建与创新,既是理论探讨之所需,也是实践指向之所在。


一、 股票投资价值分析指标的重要性与传统分析指标的不足


在对股票投资分析的四个主要流派中,尤以基本分析流派和技术分析流派体系最为完善,应用也最为广泛。基本分析是以上市公司的基本财务数据为基础,设计有关分析指标,对上市公司投资价值进行研判,从而作出理性投资决策。本文所涉及的股票投资价值分析是基本分析为主的研判方法。股票作为公司所有权凭证,其价格的涨跌最终取决于自身投资价值的大小,即使股票价格可以在短期内脱离其内在价值,但从长期来看,价格的波动必定与公司的内在价值呈强相关的特征,即价格向价值回归。


在充分有效的市场体系中,价值的大小通常由价格的高低来折射反映,所以价值分析的核心环节便是分析股票的内在投资价值。上市公司的投资价值既与其内在素质(如经营管理水平的高低)有关,也与其外部条件有关。在股票投资价值的分析方法上,价值分析指标的选取显得尤为重要,而如何从综合、全面的角度构建股票价值分析指标则具有相当的难度。


传统的价值分析指标指的是证券投资类书刊中常用的财务指标,或者是中国证监会要求上市公司在定期财务报告如年报、中报、季报中必须计算并披露的财务指标,主要包括反映公司盈利能力的每股收益、每股净资产、净利润率及净资产收益率等,反映公司偿债能力的资产负债率、流动比率、速动比率等,以及反映公司成长能力的主营业务收入增长率、利润增长率等。这些指标对反映上市公司的经营管理效率和获利能力、短期偿债能力和经营安全性以及后期的成长性,分析股票的投资价值有较大的帮助作用和参考价值。但是随着经济的发展、技术的进步,由于这些指标自身的局限性及应用的时效性,很难全面、准确、及时、有效地反映股票投资价值的全貌[1]鉴此,笔者认为构建股票投资价值分析的综合指标,力求从综合、创新的视角反映股票投资价值,极具学术操作价值。笔者在吸收已有成果的基础上,现从市值角度出发,将宏观市值(即股票市场市值)与宏观经济指标GDP相比,及微观市值(即单个上市公司市值)与微观经济指标公司销售收入相比,得到包含诸多子乘积因子和子影响因素的两大综合指标。

 
 
2018-04-25
浏览次数:1

基于风险流的生鲜农产品渠道效益研究

摘要:基于由一个供应商和多个零售商组成的两级供应链,在完全信息和开放市场下博弈,研究风险流和决策优先权的转移对零售商及供应链其他各成员效益的

2018-04-24
浏览次数:2

互联网金融对传统商业银行的影响研究:一个文献综述

四、关于传统商业银行的应对策略的相关研究本章主要介绍商业银行面对互联网金融的冲击应采取的一系列可行的应对措施。从基于大数据构建互联网电商平台

2018-04-24
浏览次数:1

异质企业贸易理论的国际实证研究最新进展与评述最新进展与评述最新进展与评述

六企业内贸易跨国企业不仅主导着国际贸易流动,同时还在其内部进行大规模贸易活动。这种在企业内部进行的贸易活动占到美国每年进口总额的1/3左右。尽

2018-04-24
浏览次数:1

韩国中学学生指导概况

五、韩国学生指导的内容与方法自20世纪50年代学生指导引入韩国之后,中学学生指导的内容和范围都发生了很多变化。在指导内容上,从学业指导、职业指导

2018-04-24
浏览次数:1

基于供给税收理论的小微企业税收优惠政策研究--以广东省深圳市为例

四、启示与结论前文从供给学派的视角对小微企业税收优惠政策的作用机制进行了分析,然而在实践过程中,针对小微企业的税收政策并未完全发挥理想中的效

2018-04-20
浏览次数:6

在线旅游企业网评回复质量对潜在顾客购买意愿的影响

四、结论与建议(一)研究结论4.1.1商家不回复对顾客购买意愿的影响通过实验五的数据分析以及描述,我们可以得出结论,商家不回复顾客评论会对顾客的

2018-04-20
浏览次数:7

从财务角度看商业模式与价值链的关系

【摘要】在当前以商业模式为主导的企业经济形势下,对于商业模式的研究已经在国内外学者中掀起热潮,研究方式也由之前依照几大要素照搬硬套转变为基于

2018-04-19
浏览次数:6

宽松货币政策能够缓解中小企业融资难题吗?

五、结论与政策建议在我国经济下行风险犹在的情况下,宽松的货币政策无疑是一个积极的信号,有助于提振和增强人们对经济增长的信心。本文运用动态面板

2018-04-18
浏览次数:11

经济增加值与平衡积分卡的融合:EVA积分卡研究

五、实施EVA积分卡需要解决的问题权变理论告诉我们,企业管理活动中没有一成不变的理论或方法。绩效评价模式也不能墨守成规,应当根据企业内外环境的

2018-04-18
浏览次数:6

“一带一路”倡议推升我国新一轮对外投资热潮

[摘要]中国自身已经成功走出了一条和平发展的道路,我们愿与各国一道,再走出一条合作共赢的新路。秉承这一理念,中国正大力推进共建一带一路的宏伟计

 
评论详情
 
0条 [查看全部]  相关评论
 
 
 

免责声明:本平台并非任何杂志官网,仅限于整理学术信息以及期刊投稿渠道