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中美贸易战对金融业的影响
发布日期:2019-08-24  来源:金融发展研究   浏览次数:167
核心提示:(一)对货币的影响1、人民币供应状况2018年3月22日凌晨2点,美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点至1.50%1.75%的水平;2018年6月14日凌晨02:00,美
(一)对货币的影响
1、人民币供应状况
2018年3月22日凌晨2点,美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点至1.50%—1.75%的水平;2018年6月14日凌晨02:00,美联储上调联邦基金利率目标区间25个基点,至1.75-2.00%;2018年9月27日凌晨,美联储货币政策委员会FOMC宣布加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%。
随着美元利率的上升,必然推动美元汇率上升。其他国家或经济体如果不跟随加息,货币就可能流出,本国货币汇率就会面临贬值的压力。如果资金持续大量流出,必然导致本国经济会失去平衡,很可能会爆发经济危机或金融危机。事实上,美元加息、升值因素导致的资金流动已经给不少发展中国家造成沉重打击,也成为一个影响世界经济以及中国经济重要的不确定因素。为保持汇率稳定和货币政策独立,需要牺牲资本的自由流动,加强资本管制或是当前中美贸易摩擦升级背景下减轻资本外流冲击的必要手段。
要判断一个经济体的货币供应数量是不是太多了,关键是看通胀率。2018年12月,美中日这一指标分别为1.9%、1.9%和0.7%。正常情况下,通胀目标控制在2%至3%之间比较理想。 从2018年12月通胀率看,中国只有1.9%。中国的货币市场状况与美国不同,没必要跟随美国加息和收紧银根。中国当前有放松货币供应的必要性和可能性。
2、人民币汇率与中美贸易战
2018年6月份以来,人民币汇率贬值速度明显加快,盘中一度突破6.7。6月底,人
民币兑美元在岸汇率较4月初累计贬值约5.5%,11月初,人民币汇率大幅跳升,即期汇率强势升破6.90关口。
按照世界银行的统计,人民币的购买力平价汇率目前约为每美元3.5元人民币。理论上来说,如果中国能成功晋级发达国家,人民币汇率通常会逐步靠近购买力汇率。鉴于中国对美出口远大于进口,在贸易战中没法通过同规模加进口关税的方法予以报复,中国可以利用人民币汇率作为一种应对工具。在美元加息的背景之下,非美货币都有短期贬值压力的,加上贸易战中有不少人对于中国经济未来的表现有较悲观的情绪,有做空人民币资产的想法,中国可以顺水推舟让人民币汇率下跌。如果人民币对美元贬值10%,意味着美国对中国加10%关税的效果就被完全抵消掉。尽管人民币在一段时间内成为弱势货币对于人民币国际化来说不是好事,但对于打赢贸易战有好处。当然,人民币贬值虽然有助于推动出口,但会引发市场对于本国经济稳定性的忧虑,导致资本外流,推高本国利率水平,打压市场的风险偏好,导致国内金融状况收紧以及借贷成本增加。
人民币汇率波动加大对债券市场、股票市场的直接影响相对有限。但通过市场心理的传导不可忽视,人民币汇率下行波动对市场预期的影响效应更为显著。汇率波动加大预示着市场风险偏好有所下降,总体利于利率债、高等级信用债等固收产品的配置需求,但对权益市场的影响相对负面,会加大市场抛售行为。
(二)中美贸易战对中国股市的影响
2018年3月22日美国总统特朗普签署总统备忘录,将对从中国进口的商品大规模征收关税,涉及征税的中国商品规模达600亿美元。这一重大贸易政策对中国股市带来了强烈的冲击,沪深两市三大股指集体大幅低开,沪指开盘击穿3200点,创业板跌破1800点,全天上证指数和深证指数均出现超过3%的跌幅,并且在接下来的几天大幅震荡。
6月15日,美国正式宣布对中国500亿美元进口商品征收关税,随后中国也宣布将采取同等规模的反制措施,股票市场应声下跌,并在此之后呈现出持续较快的下行走势,上证综指一个月时间内便下跌了约240点。7月6日,中美双方关税政策正式实施,当日上证综指破“2700”,最低点达到2691.02,创两年多来新低。
截至12月28日收盘,沪指报收2493.90点,年内累计跌幅达24.59%。从某种程度上看,中美贸易战是影响中国股市走势的重要因素之一。
随着股市大幅下跌,股票质押市场上的平仓风险开始加大,除了对股市造成一定的冲击外,对经济和信用市场也造成了不良的影响。目前A股市场约有3400家上市公司参与了股权质押,股票质押市值已达到6万亿元规模,股市的快速下跌导致诸多股票质押账户达到止损线,面临强行平仓的风险。此举势必导致股市的进一步下跌,同时也对的融资及信用违约出现新的风险。
(三)中美贸易战背景下提出的金融对外开放
4月10日,国家主席习近平在博鳌亚洲论坛上提出要扩大对外开放,强调在服务业特别是金融业方面,加大开放力度。6月28日,国家发改委、商务部发布了《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2018年版)》,在22个领域推出新一轮开放措施,大幅放宽准入条件。
中美出现贸易逆差达千亿是2001年以后的事情,而中国正是在2001年才加入WTO。而2018年美国公开违背WTO规则,发动大规模的、激烈的贸易战。原因在于美国没有预计到,中国加入WTO后,商品出口贸易增长和制造业产品质量提高如此迅速。故美国等其他世贸组织成员国反过来要求中国消减关税、开放市场,同时极力主张金融等服务贸易自由,逼迫别国开放金融,是因为美国的金融等服务贸易在世界占据优势地位。虽然金融开放对国内金融机构不断提升自身竞争能力和改善自身技术水平有较大的帮助。但金融安全和金融风险防范方面的问题值得关注。
 
 
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